证据上交所官网信息，宁波健信超导科技股份有限公司(以下简称“健信超导”)科创板IPO行将迎来上会审核，时候定于10月21日。

但在“闯关”前夜，该公司却因一系列筹办数据与行业的显贵各别，持续处在市集与监管的聚焦之下。从功绩发扬看，该公司功绩已出现赫然放缓。在此前两轮问询中，健信超导的毛利率低、研发插足不及，以及将来成长性等问题也遭到监管反复追问。

功绩增速放缓，毛利率远低于同业

健信超导专注于医用磁共振成像(MRI)设立中枢部件的研发、坐褥和销售等业务，主要产物包括超导磁体、永磁体和梯度线圈，占MRI设立中枢部件成本的比例在50%傍边。

2022年至2024年以及2025年上半年，健信超导兑现营收折柳为3.59亿元、4.51亿元、4.25亿元、2.52亿元；净利润折柳为3463.50万元、4873.47万元、5578.39万元、3191.84万元；扣非净利润折柳为3085.23万元、4473.80万元、5026.76万元、3039.80万元。

从数据不错看出，2024年健信超导的功绩发扬欠佳，营收同比下跌5.58%，扣非净利润也仅增长12.36%，相较2023年45.01%的增速已相去甚远。

值得温雅的是，2022年至2024年时间，健信超导的买卖收入复合增长率仅为8.88%。除成长性遇到质疑外，市集对其毛利率低于同业的发扬，也极为温雅。

证据公司清楚，2022年至2024年以及2025年上半年，健信超导主买卖务毛利率折柳为19.56%、22.84%、24.94%、24.84%，远低于同业平均值的46.27%、45.59%、45.17%、47.41%，各期折柳低了26.71个百分点、22.75个百分点、20.23个百分点、22.57个百分点，失态不少。

针对同业业可比公司毛利率均值持续雄厚督察在40%傍边，况兼大幅高于公司的情况，监管也提倡了疑问。上交所条目健信超导阐明公司毛利率低于同业业可比公司均值的原因及合感性。

健信超导恢复称，除了惯例的细分产物、客户结构和市时局位各别外，公司基于企业职责、筹办战术信服了现时合理的毛利率水平。在基于成本对产物进行了合理订价的同期，筹办战术在保持合理毛利的情况下，通过销量及收入增长得回更多盈利。

健信超导的毛利率远低于同业均值，市集对其持续盈利智力提倡了不小的质疑，要念念减弱与同业的差距，无疑要在技巧研发与翻新等方面付出更多烦扰。

研发插足不及，研发内戒指度亟待完善

当作拟在科创板上市的企业，健信超导的研发插足低于同业均值，败露了公司在翻新驱能源方面的不及。

证据公司清楚，2022年至2024年以及2025年上半年，健信超导的研发用度折柳为2033.18万元、2441.93万元、2764.54万元、1675.22万元，该公司最近三年研发插足复合增长率达到16.61%。

在招股书(上会稿)中，健信超导自称，已掌抓了超导磁体研发、坐褥的中枢技巧，并成为MRI设立行业的主要参与者之一，标明公司对技巧翻新的爱好，但其在研发方面的插足赫然过期于同业。

2022年至2024年以及2025年上半年，健信超导的研发用度率折柳为5.66%、5.42%、6.50%和6.65%，与同业业可比公司均值14.44%、14.41%、18.36%、17.65%比较，折柳低了8.78、8.99、11.86和11个百分点，差距不小。

这种研发插足的相对不及，在某种进度上也诠释了公司的毛利率为何历久低于同业均值。客不雅来说，健信超导的研发用度率天然全体上在晋升，但与行业内其他竞争敌手比较仍显不及，不禁让东谈主质疑其研发实力是否与公司技巧先进性水平相匹配。

此外，健信超导还存在寄予研发的情况，尤其是存在向个东谈主寄予研发的情况，包含Zealax,Inc.、王超、李国超级。其中，李国超2015年至2016年曾在公司任职，随后因家庭原因去职，通过委皮毛助的形势连续参与公司研发。在首轮问询中，上交所对其寄予研发与上述天然东谈主是否存在其他利益安排产生了质疑。

数据骄气，2022年至2024年以及2025年上半年，健信超导研发用度中的寄予研发费折柳为199.27万元、120.47万元、29.13万元、29.13万元。

同期，健信超导副总司理、总工程师郑杰在未记载工时情况下，其薪酬却计入了研发用度，上述事项的合感性也遭到了监管的追问。上交所条目公司阐明“怎样保证工时记载的准确性及灵验性，关连原始云尔是否圆善、准确，是否存在修改情况”。

需要阐明的是，研发的中枢价值在于翻新后果的滚动，在健信超导登陆本钱市集之前，其研发插足力度，以及研发内控等问题齐需要妥善处理，进一步根除市集的缅想。

IPO前大额分成，募资9000万补流被取消

在IPO前，健信超导曾进行大额分成，随后又补流9000万的情况，再次激励外界对公司的质疑。

证据健信超导的恢复函，该公司在2021年至2024年折柳现款分成了1000万元、1,999.97万元、1,999.96万元、1,999.96万元，最近三年证明期内累计分成5999.89万元，同期净利润总和达到1.39亿元，累计分成占同期净利润总和的43.12%。

时时情况下，处于成长阶段的企业应倾向于留存利润，用于补充营运资金或插足研发翻新，但健信超导却遴荐在IPO前进行大额分成。

事实上，健信超导在2022年至2024年筹办行为现款流波动较大，折柳为-3675.73万元、6983.15万元、-2060.27万元，在筹办性现款流净额两度为负的情况下，健信超导为何仍相持现款分成？

一边大手笔分成，一边却又向本钱市集募资补血。证据此前的招股书(讲述稿)，健信超导底本募资9000万元用于补充流动资金，而最新的招股书(上会稿)骄气，这笔募资已被取消。

健信超导在第二轮恢复函中示意，聚首公司实质筹办情况及将来发展主见等要素，公司第一届董事会第十六次会议对募投阵势进行了拯救，取消补充流动资金阵势，拯救后本次召募资金总和不高出东谈主民币7.75亿元。

全体来看欧洲杯体育，毛利率低于同业，且研发插足不及等问题一直存在，健信超导的“技巧倡导”正面对“筹办实践”的严峻测验。